Rescate financiero 12: la transacción Lone Star

como seguro han observado en otros de mis vídeos sólo hacer ejemplos simplificados y con números enteros si es posible pero es hora de tomar una pequeña dosis de realidad y analizar una transacción que realmente ocurrió para ver que algunos de esos ceros se están vendiendo por mucho menos de lo que las personas pagaron por ellos o de lo que está escrito en las hojas de balance veremos cómo pueden incluso valer menos que el precio al que los están vendiendo actualmente con algunos trucos analicemos este texto y después puedes sacar tus propias conclusiones este texto es la traducción al español de una parte del comunicado de prensa que dio merrill lynch el 28 de julio del 2008 y hay que recordar que acababan de reportar sus ganancias el 30 de junio o sea acababan de tomar las fotos muy bonitas a sus hojas de balance y publicarlas por todos lados eso es algo que hay que tomar en cuenta el texto dice que el 28 de junio del 2008 merrill lynch aceptó vender una cantidad de 30.6 millones de dólares estadounidenses nacional bruto super senior a bs cedemos a un afiliado de lone star funds a un precio de 6 puntos 7 billones de dólares y que son esos 30 puntos 7 billones de dólares estadounidenses nacional bruto eso es que merrill lynch pagó por ellos 30 puntos 6 billones de dólares o que el valor original de esos dedos era 30 puntos 6 billones de dólares así es que 30 puntos 6 billones de dólares de nacional bruto nacional tengo la noción de que eso vale esta cosa y eso es súper senior abs de osh eso suena muy seguro super cinia es los que tienen prioridad siempre y abs es la abreviación en inglés de asset backed securities y en español sería título con garantía en una los activos en este caso son los videos o sea suena súper seguro no sólo es su principio sino que además tiene garantía en un activo los activos en este caso son los dedos lo cual ya empiezan a sonar también verdad ahora sabemos mucho de estos dedos de estas obligaciones de deuda colateralizada y se los están vendiendo a un afiliado del long stars fund que es una firma de capital privado de texas les voy a subrayar en verde porque ellos sí saben lo que están haciendo se los están vendiendo a un precio de 6.7 billones de dólares a ver simplemente en estas primeras líneas y de forma muy superficial antes de que analicemos más profundamente la situación notemos que en algún momento hubo un activo este activo del cual se tenía la noción o al menos alguien tenía la noción de que ese activo valía 30 puntos 6 billones de dólares y ahora están vendiendo ese activo a esta firma de capital privado por unos 6 puntos 7 millones de dólares recordemos que un millón de dólares en el sentido estadounidense equivale a mil millones de dólares en cambio en muchos otros lugares como méxico o muchos lugares de habla hispana un millón de dólares equivale a un millón de millones de dólares y en este vídeo vamos a seguir esa notación entonces cuál es la recuperación de ese activo superficialmente más adelante vamos a ver cómo la recuperación sobre ese activo es incluso peor de lo que parece lo están vendiendo a 6.7 billones de dólares y es un activo que originalmente creían que valía 30 puntos 6 billones entonces para sacar la recuperación vamos a dividir 6.7 millones entre 30 puntos 6 billones que originalmente creían que valían y nos da punto 22.22 de recuperación o sea están pagando 22 centavos por cada dólar entonces al menos lo que la primera oración implica es que están obteniendo punto 22 por cada dólar 22 centavos por cada dólar con respecto al valor original de estos activos al final del segundo trimestre del 2008 y notemos que el final del segundo trimestre del 2008 es cuatro semanas antes de la publicación de este comunicado de prensa el final del segundo trimestre es el 30 de junio o sea 4 semanas antes del 28 de julio del 2008 observa nada más lo que puede pasar en cuatro semanas al final del segundo trimestre del 2008 esto sucede o se evaluaban a 11.1 billones de dólares así es que en la hoja de balance de merrill lynch en algún punto probablemente el año pasado decía que estos activos valían 30 puntos 6 billones ellos también se dieron cuenta de que estos activos eran apestosos y para hacer o al menos aparentar ser sinceros tuvieron que bajar un poco su valor en sus hojas de balance a 11.1 billones y bueno no quieren bajar su valor demasiado porque si lo hacen nadie va a querer invertir en merrill lynch y tal vez van a empezar a decir que merrill lynch ya no vale nada entonces en algún punto dijeron sabes qué vamos a hacer se hubo honestos con el mercado y estas cosas que antes valían 30 puntos 6 billones vamos a escribir 11.1 millones en los libros y no sé cuánto tiempo se tardaron en darse cuenta que esté activo de 30.6 billones en realidad sólo valía 11.1 millones yo no sé cuánto tiempo se tardaron en darse cuenta de que este activo de 30 puntos 6 billones actualmente solo vale 11.1 billones pero en ese momento hicieron una rebaja de cuantos billones de 19.5 billones y lo hicieron para aparentar ser pseudo honestos pero lo evaluaron en 11.1 millones y después cuatro semanas después lo vendieron en 6.7 billones de dólares así es que cuánto pudieron recuperar por este activo les están dando 6 puntos 7 billones de dólares por un activo que apenas hace cuatro semanas y no mucho puede pasar en cuatro semanas decían que valía 11.1 billones de dólares veamos cuánto pueden recuperar del activo por dólar 6.7 qué es lo que están obteniendo entre 11.1 que es lo que creían que valía osea punto 60 punto 60 así es que están obteniendo 60 centavos por cada dólar con respecto a lo que decían que valía el activo el 30 de junio cierto o sea es una recuperación del 60 por ciento con respecto a lo que ellos creían que tenían hace cuatro semanas y ellos dicen con respecto a esta venta merrill lynch realizará una rebaja de 4.4 billones están rebajando 4.4 billones y porque 4.4 es la resta de lo que ellos creían o decían que valía osea 11.1 billones de dólares menos lo que terminó valiendo la activo o sea 6 puntos 7 billones lo más interesante del asunto es que las malas noticias no terminan aquí puedes decir que son muy malas noticias sólo obtuvieron 22 centavos por dólar de algo que originalmente creían 30 puntos 6 billones y que además apenas hace cuatro semanas creían que valía 11.1 millones honestamente yo no creo que hayan obtenido más información importante estas últimas cuatro semanas yo creo que el 30 de junio hicieron la rebaja a 11.1 billones sólo porque les convenía ese número es una rebaja suficientemente grande como para que parezca que están siendo honestos pero no es demasiado grande como para que las personas se asusten mucho esta es la parte realmente interesante aquí quité un pedazo de la traducción del comunicado de prensa que habla un poco acerca de la exposición nos podríamos meter a analizarlo pero me está daría fácil otros 20 minutos así es que mejor vamos a este otro párrafo importantísimo que estaba escondido en el medio del comunicado de prensa y el verdadero meollo del asunto y yo espero que te dé una idea de los trucos sucios que hace la industria financiera para esconder la información a las personas merrill lynch proporcionará financiamiento al comprador por aproximadamente 75 por ciento del precio de la compra o sea lonestar fons está comprando estos deseos por 6.7 millones pero el 75% del dinero es un préstamo de merrill lynch cuánto dinero le está prestando son 6 puntos 7 a lo que están vendiendo y les están prestando el 75 por ciento o sea les están prestando aproximadamente 5 billones merrill lynch les está prestando aproximadamente 5 billones eso no está nada bueno lone star está diciendo estos activos son tan apestosos que solo estamos dispuestos a pagar 6 puntos 7 billones de dólares bueno de hecho ni siquiera estamos dispuestos a pagar con nuestro dinero tú vas a tener que prestarle la mayor parte del dinero que voy a usar para comprar este activo y eso no estaría tan mal si le prestará ese dinero al estar de una forma normal si fuera un préstamo normal al onstar lo más probable es que eventualmente recuperaría su dinero y si por algún motivo lo estar no le quisiera o pudiera pagar y ese activo no valiera nada podrían hacer que pagará su deuda reclamando la propiedad de los otros activos de loustau si los activos de los estar en general avalan el préstamo entonces tal vez no es una idea tan a prestarles ese dinero porque le gusta muy probablemente tiene un montón de activos la verdad la verdad no sé pero yo sospecho que es una firma de capital muy grande y lo que sigue es un verdadero insulto el aval sobre este préstamo el aval es lo que tú puedes reclamar como tuyo si la otra persona decide que no quiere pagar o resulta que no puede pagar un préstamo que le diste el aval sobre este préstamo será limitado a los activos del comprador el comprador no será dueño de ningún otro activo salvo aquellos vendidos en esta transacción así es que lo que lo estará hizo porque lo gustar si tiene un montón de activos aparte del que está comprando en esta transacción estoy casi segura de ello fue crear una corporación que no tiene absolutamente nada y así si no pagan la deuda no pierden nada más así es que este afiliado es creado por lone star lonestar le da 1.7 billones los cuales conforman todo su capital merrill lynch le presta a este afiliado 5 y entonces el afiliado le compra a merry lynch con esos 5 billones más el 1.7 o también podríamos decir que merrill lynch logra deshacerse de estos tebeos apestosos por 6 puntos 7 billones entre comillas por el préstamo de los 5 billones y yo juraría que esta corporación fue creada especialmente para esta transacción y su razón de existir es muy específica fue creada para que merrill lynch quitara sus libros estos cebos apestosos sin que parezca en ellos que los remató a ver qué es lo que realmente está pasando digamos que estos dedos valen cero digamos que no valen nada en el vídeo pasado vimos por qué podría hacer es el caso y bueno en este caso que es lo que pierde lo estar bueno ellos no tienen que pagar esos cinco billones aquí dice el comprador no será dueño de ningún otro activo salvo aquellos vendidos en esta transacción y además también dice el aval sobre este préstamo será limitado a los activos del comprador así es que si ellos no pagan el préstamo lo único que puede hacer merrill lynch es recuperar esos deseos que ahora no valen nada y entonces qué pasa pues lo start habrá perdido únicamente los 1.7 billones que le pagó originalmente a merry lynch ahora qué pasa si por ejemplo esos cede os valen 2 billones de dólares pues lone star no va a querer pagar 5 billones para poder quedarse con esos tebeos que ahora valen 2 billones nada más no es un buen trato entonces lo que va a pasar es que no van a pagar el préstamo de 5 billones y merrill lynch se va a quedar con los 1.7 billones que le dio originalmente lo está y va a recuperar sus tebeos así es que podríamos decir que los start está arriesgando 1.7 billones y si resulta que los tebeos valen más de 5 billones entonces lo está se va a quedar con el exceso a ver creo que hay una mejor forma de explicar esto este va a ser el precio de los cds ok y hay varias barreras importantes si los tebeos valen 5 billones si valen 6 puntos 7 billones o si valen 0 billones si los tebeos valen entre 5 y 0 billones entonces al no estar no le conviene pagar el préstamo o sea no le conviene pagar 5 billones para quedarse con algo que vale menos de 5 billones entonces lo estar va a perder los 1.7 billones que le dio originalmente merrill lynch y merrill lynch pues se va a quedar con esos 1.7 billones más sucede o es que le van a regresar porque nos van a pagar el préstamo ahora si el precio de los cds está entre 6.7 y 5 entonces al honesta le conviene pagar el préstamo para quedarse con los tebeos no va a recuperar sus 1.7 billones que le dio a merrill lynch porque va a usar 5 billones para pagar el préstamo y quedarse con los dedos y va a recuperar pues nada más un pedacito por acá que es menor a 1.7 billones ahora si el precio de los deseos es mayor a 6.7 entonces lo está definitivamente va a pagar el préstamo para quedarse con ellos porque no sólo va a recuperar su inversión original sino que va a ganar la diferencia entre el valor de los deseos y 6.7 va a ganar el exceso del valor de los deseos sobre el 6.7 si en los libros de merrill lynch estaba en lo correcto y no se devaluaron los deseos y actualmente valen 11.1 millones de dólares entonces long start songs habrá ganado 4.4 billones de dólares con esta transacción por otro lado si eso sucede os valen actualmente 7 billones de dólares entonces lo un start recuperará sus 1.7 billones de dólares ganará con esta transacción otros puntos 3 billones de dólares no mucho pero algo es algo entonces las ganancias del onstar pueden variar entre perder 1.7 billones de dólares hasta ganar bueno no hay ninguna cuota superior con respecto a cuánto pueden ganar pero honestamente no creo que sucede os valgan más de 11.1 millones de dólares y al final de cuentas sólo está arriesgando 1.7 billones de dólares y bueno aquí merrill lynch tiene la ventaja de que aunque estos cds valgan 0 va a recuperar por lo menos 1.7 billones y entonces podemos calcular que es lo mínimo que va a recuperar por lo menos va a recuperar 1.7 / haber hay que hacerlo con respecto a las dos por ejemplo con respecto a su valor original su valor nacional original d 30.6 millones o sea punto 06 ok entonces por lo menos por lo menos va a recuperar punto 0 6 de su valor nacional bruto original ahora con respecto al valor que estimaban de él hace cuatro semanas a ver les van a pagar 1.7 entre el cuánto creían que valía hace cuatro semanas se apuntó 15 entonces lo mínimo que va a recuperar merrill lynch son 6 centavos por dólar con respecto a el valor nacional original del activo o 15 centavos por dólar con respecto a lo que merrill lynch creía que valía su activo hace 4 semanas bueno creía o decía que valía ok eso es lo mínimo que va a recuperar merrill lynch eso es lo que pasa si los fideos valen 0 ok ahora como máximo lo máximo que puede obtener merrill lynch son esos 6 puntos 7 millones de dólares 1.7 que pagó lonestar al inicio y 5 billones de dólares si el valor de los cedros es mayor que 5 millones y por lo tanto lo start si quiere pagar su préstamo en fin este fue un ejemplo de la vida real no lo inventé yo y espero que te dé una muy buena idea de cómo son las cosas en el mundo real