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Transcripción del video

en los últimos vídeos hablamos acerca de la diferencia entre el valor libro y el valor de mercado del capital de una compañía y en este ejemplo ésta es una especie de institución financiera y estos son sus activos y al menos en sus libros tienen que poseen un billón de pesos de bonos del gobierno 10 millones de bonos corporativos con una calificación muy alta de triple a son préstamos a empresas que casi seguramente van a pagar sus deudas y 10 millones de hipotecas comerciales por ejemplo préstamos a personas para que construyan o compren un edificio de oficinas y después nos enfocamos en este activo verde cede dos residenciales y expliqué lo que son seguridades derivadas que provienen de títulos de garantía hipotecaria los cuales son un bonche de hipotecas agrupadas y nos enfocamos en esto porque este es el meollo del asunto en el que todo el mundo se ha estado enfocando desde que empezó la crisis del crédito aunque esto es sólo la primera ola o sea esto es lo que se ha deteriorado por el momento los precios de las casas han bajado y están todas estas personas con préstamos de baja documentación en donde puedes inventar tu ingreso y obtener un préstamo por un millón de pesos sin nada que lo respalde bien esta fue la primera ola pero si la economía se pone muy mal muchas de estas hipotecas comerciales van a empezar a verse igual de mal hoy en la mañana leí un artículo que dice que por todas las broncas en el sistema financiero causadas por los cd o residenciales hay mucha oferta comercial y eso está preocupando muchísimo a los dueños de las hipotecas comerciales pero bueno no hay que enfocarnos en esto regresando al tema principal este banco tiene un activo muy poco confiable y eso nos dejen seguros acerca de cuánto vale su capital si realmente valía está activo 4 billones entonces tendríamos tres millones de capital porque los activos suman ya 26 billones y los pasivos sumarían 23 millones y los activos menos los pasivos en el capital o sea 26 millones - 23 millones igual a 3 billones y bueno después de un ejemplo de qué pasaría si el mercado de valores le está dando un valor de 1.5 millones a s capital y la forma en que se calculaba esto es ver que cada acción tiene un valor de mercado de 3 pesos y hay medio millón de acciones entonces los multiplicamos y nos da 1.5 billones pero qué pasaría si el mercado valores dice que este capital sólo vale 1.5 billones como en el ejemplo lo que está diciendo esencialmente es que este activo vale 1.5 millones menos que funcionar eso porque un montón de personas se confunden entre el valor libro y el valor de mercado pero ahora pensemos porque nos importa esto porque está hank paulson y george bush y al parecer todos los demás tan asustados bueno este es un solo banco y tal vez todos estos dedos valen cero cuál es el problema si todos éstos valen cero este banco se declare la bancarrota y el asunto se resuelve con el proceso de la bancarrota puede ser un video acerca de cómo funciona este proceso o hay otro escenario en el que los vídeos no valen cero sino que valen realmente 4 billones mientras estas personas siguen prestando su dinero todo estará muy bien ese es el meollo del asunto si las personas seguirán prestando su dinero entonces los préstamos corporativos o préstamos a corporaciones y bancos van a ver la mayoría de los préstamos a los que estamos acostumbrados en la vida cotidiana como las hipotecas tienen un período fijo 30 años digamos y al final de ese período ha pagado todos los intereses y apagado completamente el préstamo los bonos corporativos tienden a ser diferentes por lo general se van pagando sólo los intereses a lo largo del período y hasta el final tienes que pagar capital completo sólo algunas veces se paga el capital en medio del período pero bueno a ver aquí digamos tomemos este préstamo a y digamos que tienen una tasa de interés del 7 por ciento y un período de no seríamos tres meses tres meses eso dice que esta persona te da 10 millones de pesos y cada año le pagas y 7 por ciento tal vez le paga cada mes aproximadamente una doceava parte de éstas no son ningunos cuentas exactas pero bueno o sea de hecho le pagas punto 07 a la potencia un 12 ago y al final de este período de tres meses le vas a pagar los 10 millones puedes decir que esta es una forma muy extraña de financiarte porque cada tres meses tienes que encontrar otro préstamo y pues eso es completamente cierto pero en un ambiente de crédito normal la mayoría de las empresas dicen ok te prestó 10 millones de pesos por tres meses con una tasa de interés anual del 7% y después de los tres meses muchas veces renuevan el préstamo o puedes encontrar fácilmente a alguien más que te preste ese dinero con más o menos las mismas condiciones y pagar el préstamo anterior con el nuevo préstamo se podría decir que estamos renovando los préstamos del banco consigue de una forma u otra a nuevos préstamos que sustituyan a los anteriores algo que podría estar pasando aquí es que tienes estos préstamos a corto plazo y cuando es hora de renovar los el banco o quién te haya prestado dinero dice ya no estoy tan segura porque número uno el precio de sus acciones y ha ido hasta el fondo y bueno tal vez muchos de estos fondos de cobertura han hecho mejor su tarea que yo y el banco los querían los préstamos y las agencias de calificación y tal vez están viendo a que algo está mucho eco y yo sé qué pues tienes estos títulos con garantía hipotecaria y yo sé que tiene por ahí estos activos derivados y tú novedad todas las cuentas claras muy pocas veces vas a ver tanta transparencia como en este ejemplo en la hoja de balance de un banco en general nada más van a decir que tienen un bonche de activos a los cuales les llaman activos de nivel 3 y esos son activos que en realidad la administración de la empresa puede decidir cuánto valen entonces si yo soy la persona que prestó el dinero yo la verdad diría sabes que yo vi a hundirse al banco bear stearns y se veía bastante parecido a como tú te ves ahora y pues también vio hundirse a lima en blogs y esa compañía sabía exactamente igual a ti también y yo sólo quiero que me paguen mi dinero de regreso para mis 10 no es ahorita entonces si ese banco vas a buscar a alguien más que te preste pero ahora nadie quiere prestar dinero porque les da miedo y en una de esas alguien te dice sabes qué mira yo no te voy a dar un préstamo pero te puedo dar un consejo si tú crees que esos activos valen suficiente porque no los vendes y después vender otros activos y pues ya tienes tu dinero ni siquiera necesitas el préstamo y el banco dice muy bien y pues cuando termina el período del predio de ese préstamo como no puede obtener otros préstamos digamos que vende estos entonces vende estos bonos corporativos triple a que son muy valiosos y obtiene los 10 millones por ellos para pagar el préstamo de 10 millones de pesos por el que ahora tiene 10 millones de pesos en efectivo y con ellos puedes pagar el préstamo a pagar los 10 millones y este proceso que acabo de escribir se llama de ese planteamiento que iba a hablar de esto en el próximo video lo aguarda para el próximo video pero básicamente lo que es cuántos activos tienes entre cuánto capital tienes si tienes muchísimos activos controlados por muy poquito capital tienes una planteamiento inmenso ahora o se reduce a mis activos pero no cambia mi capital lo cual estuvo muy bien no se puede pagar ni préstamo así que eso no afectará en lo más mínimo al capital pero bueno qué pasa cuando él cuando se acaba el periodo de este préstamo y esta persona está muy asustada dice e isa es que no estoy preparado para renovar este préstamo y sales a buscar a alguien que quiera reemplazarlo pero todo el mundo está muy asustado y entonces ok yo tengo estas hipotecas comerciales y puedo vender las estos títulos son casi líquidos un título es líquido si hay un mercado para ellos y puede encontrar a alguien que lo quiera comprar pero digamos que como estamos en una situación muy complicada y lo tenía que vender muy rápido y todos están asustados entonces tuvo que ser una venta de remate y sólo tú de 9 billones por ellos valen 10 millones pero cuando intentas de vendernos el mercado sólo pudo obtener 9 billones por ellos entonces obtienes 9 millones por ellos y tienes que vender un billón de tus bonos del gobierno para poder pagar los 10 millones del préstamo b entonces ahora se vuelve muy interesante mirá el valor libro de mi capital ha cambiado porque tenía está activo que había 10 millones y lo vendí tuve que venderlo por 9 billones entonces bueno vamos a calcular el valor libro del capital ahora recuerda estos cuatro millones son los que la compañía dice que vale este 12 de los residenciales y 2.5 es lo que el mercado dice entonces tengo 5 billones que hay cuatro más uno y de pasivos lo que tengo son nada más tres millones entonces 5 -3 que es igual a 12 meses el capital que tenemos ahora porque nuestro valor libro el capital bajó de 3 millones a 2 billones porque yo creía que estas hipotecas comerciales valían 10 millones y como tuve que vender las muy rápido sólo pueden venderlas por 9 billones entonces perdía y un billón de pesos por eso es que ahora el valor libro del capital es 2 millones y observa esto el valor libro de este cd o de títulos con garantía hipotecaria señaló que el banco dice que vale es 4 billones que dejamos lo escribe otra vez 4 billones que es más grande que mi capital total entonces y esto vale cero tenemos un capital negativo y si vale 2 millones en lugar de cuatro tenemos cero de capital nuestra mente una situación muy interesante y me pregunto qué es lo que va a pasar cuando se acaba el período del préstamo se vamos a explorar eso en el próximo video