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Rescate financiero 11: por qué estas obligaciones de deuda garantizada (CDO) podrían no servir para nada

Transcripción del video

acerca de esos 700 millones de pesos que el gobierno quiere usar para comprar el suceder y salvar la economía el gobierno ha estado hablando muchísimo del hecho de que al comprar sucede os no estamos simplemente escribiendo lees un cheque a los accionistas estamos comprando activos por más apestosos que sean y quién sabe tal vez incluso ganamos dinero con ellos yo he estado diciendo y muchas otras personas también han estado diciendo que eso es muy improbable porque esos activos muy probablemente valen mucho menos que lo que el gobierno va a pagar por ellos de hecho uno puede argumentar porque muchos de ellos no valen nada he recibido algunas cartas preguntándome que cómo pueden valer cero eso sucede o si son activos que están respaldados por hipotecas las cuales a su vez están respaldadas por casas y bueno en este vídeo voy a dar un ejemplo muy claro y directo para que veamos por qué algunas veces de estos cds o sea de estas obligaciones de deuda colateralizada podrían valer muy poco o incluso no valer nada así es que hagamos algo sencillo no hablemos de millones de casas hablemos nada más de 10 casas y ofrecer 10 créditos hipotecarios de llamas que cada hipoteca es de un millón de pesos y entonces tenemos 10 casas ya cada una de ellas les vamos a dar un millón de pesos bueno para dar estos préstamos lo que hacemos es crear una compañía una corporación una entidad de propósito especial ok esta es la hoja de balance de la compañía estos son los activos que tenemos activos pues de activos tenemos 10 millones de pesos repartidos en 10 hipotecas de 1 millón de pesos cada una y bueno estas hipotecas tienen una garantía un colateral el cual es la casa que se compró con ese crédito hipotecario y como consiguió el dinero esta entidad del propósito especial que es bueno que les parece si le llamamos de entidad del propósito especial bueno pero como consiguió dinero esta corporación pues las personas que compraron estos tebeos estas obligaciones de deuda colateralizada pusieron todo el dinero y eso es lo que son las obligaciones de deuda colateralizada deuda que se usa para financiar otras cosas en este caso hipotecas lo que haríamos en los títulos grande hipotecaria es crear mil acciones y entonces cada acción tiene una milésima parte de este valor y además cada acción está aportando la misma cantidad de dinero pero en las obligaciones de deuda colateralizada lo que hacemos es dividirlo en pedazos digamos que lo divido en tres franjas aquí está una franja y está la otra franja y finalmente la última franja y entonces voy con otras personas y pregunto quiénes quieren prestar dinero para las hipotecas y de esos 10 millones de pesos que se prestaron a los créditos hipotecarios digamos que el 50 por ciento o sea 5 millones quieren que su dinero esté muy seguro quieren tener la preferencia en cuestión de seguridad que les paguen primero a ellos para que si sale algo mal sean los demás los que se quedan sin dinero entonces quieren pertenecer a esta franja que es la más segura a la que llamamos senior o también le llamamos con derechos prioritarios y para que ellos lleguen a perder algo de su dinero o sea para que les paguen menos dinero del que prestaron los que están en esta franja o en esta otra tienen que perder todo su dinero así es que la compañía ep toma 5 millones de pesos de otras personas ya ellas les va a pagar un interés más bajo porque están en la franja más segura y bueno estas diez hipotecas me faltó decirlo pero están pagando un 8% de interés así es que a esta franja le voy a pagar yo creo que un 5% y por qué están dispuestos a aceptar una tasa de interés tan baja pues porque si alguien no paga su hipoteca eso les va a afectar a estas franjas mucho antes de lo que les podría afectar a esta o sea estas dos franjas se tienen que quedar completamente sin su capital inicial para que les llega a afectar en algo a los que están en esta franja así es que podríamos decir que estos son instrumentos de deuda muy seguros y bueno digamos que el pp toma 4 millones de pesos prestados a las personas en esta franja a ellos les tiene que pagar un interés más alto les tienen que pagar no sé digamos que el 6% porque están arriesgando más que los de esta franja entonces la recompensa tiene que ser mayor y finalmente toma un millón de pesos de esta franja las personas que están en esta franja son los que están dispuestos a correr la mayor parte del riesgo así es que si alguien no paga su deuda estos van a ser los primeros afectados y antes de que le afecte a alguien más en otra de las franjas y estas personas se van a quedar sin su capital inicial sin su 1 millón de pesos que le dieron a esta compañía y bueno podemos averiguar cuál es la tasa de interés que le tenemos que pagar a los que están en esta franja cuánto dinero está recibiendo el pp antes de que nadie deje de pagar su crédito hipotecario pues los que sacaron el crédito les están pagando 8 por ciento de interés al mes entonces cuánto dinero está recibiendo efe al mes está recibiendo de los 10 millones que les prestó a los créditos hipotecarios está recibiendo el 8 por ciento ok entonces está recibiendo 800 mil pesos al mes aunque está recibiendo 800 mil pesos al mes pero pues los tienes que pagar el 5 por ciento a los que están en esta franja así es que bueno esta franja puesto 25 millones ok de sus 5 millones tienen que pagar el 5 por ciento o sea que les tiene que pagar 250 mil - 250000 que les tienen que pagar a estos y ahora veamos cuánto les tiene que pagar a los que están en esta franja pues los que están en esa franja prestaron 4 millones y les tiene que pagar el 6 por ciento o sea que les tiene que pagar 240 mil pesos menos 240 mil pesos así es que 800 menos estas cantidades esta resta nos queda de 310 mil entonces de los intereses que están llegando a ep una vez que ya les pagamos a las dos franjas de abajo nos quedan 310 mil pesos y eso se los tenemos que pagar la franja de hasta arriba pero ellos nos prestaron un millón de pesos entonces esto o sea 310 mil es el 31 por ciento de lo que ellos nos prestaron si se multiplican un millón por punto 31 les va a quedar 310 mil entonces la tasa de interés de la franja de hasta arriba antes de que nadie deje de pagar su crédito hipotecario es del 31 por ciento y eso de que les den el 31 por ciento suena maravilloso son a padres y tal vez por eso le llaman franja de capital pero también se están arriesgando muchísimo y también le llaman tramo de renta variable y bueno un año después algunas de estas diez personas que sacaron su crédito hipotecario terminan de pagar toda su hipoteca déjame borro esto para que no nos estorbe entonces pongamos la hoja de balance del pp dentro de un año y aquí están los activos y estos son los pasivos de pasivos tenemos los préstamos de las personas que compran los vídeos esa es la franja más segura esta es la franja de en medio de 4 millones y hasta arriba la franja de capital o tramo de renta variable que son los que más se arriesgan entonces digamos que después de un año digamos que la mitad de las personas terminan de pagar su hipoteca entonces nos dan 5 millones de regreso ya ver en esta hoja de balance este lado son los activos y este lado son los pasivos y hay vídeos acerca de cómo funcionan las hojas de balance si no te acuerdas puedes regresar a ellas y en esta hoja de balance no hay capital al menos en esta hoja no había capital porque los activos serán igual a los pasivos y el propósito de esta entidad del propósito especial es simplemente proporcionar una estructura para poder tener estos cds y hacer estos préstamos aunque muy probablemente el banco que creó esta compañía si tenía un montón de capital y bueno en esta hoja de balance tampoco va a haber capital porque sigue siendo una entidad de propósito especial entonces estas personas fueron maravillosas fue buenísimo haberles dado el crédito hipotecario ellos están felices porque compraron sus casas de un millón de pesos y nosotros estamos felices porque ya obtuvimos de regreso a nuestro dinero y nos pagaron intereses sin embargo hay otras personas que no pagaron su hipoteca pero no todo está perdido porque estas hipotecas tenían una garantía un colateral que son las casas que compraron con ese millón de pesos que los prestan entonces damos y anulamos la hipoteca y pues tenemos que quitarles la casa para recuperar el dinero y tratamos de vender esas casas pero desafortunadamente sólo logramos conseguir el 60 por ciento de su valor original entonces tenemos aquí 5 millones y el 60% pues terminan siendo 3 millones entonces logramos recuperar 3 millones y entonces llega la hora de la repartición los que están en esta franja recolectan su dinero primero porque justo por eso aceptaron obtener una tasa de interés más baja para que fueran a ellos a los primeros a los que les regresaran su dinero entonces a ellos les regresan sus 5 millones de pesos entonces todos estos 5 millones se van directamente a pagarles a esta franja ok y después de eso les tenemos que pagar la segunda franja y eso ya no es tan padre porque aunque ellos nos prestaron 4 millones de pesos sólo quedan 3 millones de pesos que van directamente a pagar su préstamo entonces ellos reciben 3 millones de pesos terminan perdiendo un millón de pesos entonces después de un año sin tomar en cuenta los intereses que recibieron ellos terminan recuperando tres cuartas partes de su capital inicial de lo que le prestaron a esta entidad del propósito especial o sea terminan recuperando 75 centavos de cada peso que le prestaron y aquí viene la parte más importante de este ejemplo qué pasa con estas personas con este ese veo que prestó un millón de pesos pero una tasa de interés del 31 por ciento pues ya no hay dinero para regresarle su préstamo o sea ya no había dinero ni siquiera para terminar de pagarle a esta franja que tenía prioridad en cuestión de seguridad entonces estos no van a recibir nada de su dinero la verdadera pregunta es qué tipo de estadios son las que tienen todos estos bancos en sus hojas de balance si son este tipo de ceos entonces son severos muy seguros y entonces pues muy probablemente los bancos no tienen ningún problema definitivamente no van a quebrar seguramente hay un montón de personas que los quieren y de hecho los bancos muy probablemente no quieren deshacerse de ellos si lo que hay en las hojas de balances de los bancos son este otro tipo de ese dios pues la verdad es que no están en tantos problemas no en las hojas de balance que vimos tenían dos millones de c2 y pues si recuperan 75 centavos por cada peso entonces definitivamente no van a quebrar esos bancos y que el gobierno llegue y compre estos activos tampoco es tan mala idea pero la verdad es que lo más probable es que los activos que se encuentran en las hojas de balances son este tipo de ese de dos porque no hay tantas personas que quieran comprar estos dedos y los bancos generalmente no se pueden deshacer de ellos y si el gobierno llegara y los comprara estaría comprando un activo que vale cero