La banca 13: las operaciones de mercado abierto

en el vídeo pasado di la pista de que la discusión se iba a orientar hacia una oferta de dinero elástica es decir una oferta de dinero que cambie según lo necesite la economía antes de pasar a esto en el vídeo pasado estuvimos hablando acerca de los pagarés del gobierno lo cual es un concepto clave pero también vamos a repasar qué es eso de la oferta de dinero teníamos dos definiciones de eso y la primera vez que hable acerca de m 0 simplemente me había referido a las reservas en oro pero ahora vamos a expandir un poquito más esa definición y pues creo que ya más o menos puedes pensar pues porque va a tener mucho que ver con esto de que queríamos salirnos del patrón oro y de hecho ya casi casi nos salimos estamos a un pasito ahora lo que vamos a considerar como el dinero base van a ser las notas bancarias de la reserva federal y las cuentas de cheques ahí en esta realidad en la que estábamos trabajando todos los depósitos del banco de la reserva central se habían convertido en billetes sin embargo si este banco lo hubiera deseado así pudiera haber obtenido parte de sus notas bancarias como una cuenta de cheques en el banco de la reserva va entonces una nota de la reserva y una cuenta de cheques ahí es esencialmente lo mismo está bien sea una nota es un poco más flexible porque se la das a quien sea y nada más baila cambia y una cuenta de cheques pues necesitas hacerle una transferencia electrónica o escribir un cheque pero bueno esto es a lo que le vamos a llamar la oferta de dinero base o nada más el dinero base también lo podemos pensar como el lado derecho los pasivos del banco de la reserva central en términos muy generales ya después veremos los detallitos metiéndonos con una hoja de balance regresando al ejemplo nuestra oferta de dinero base es de 200 vamos a llamarles pesos vamos a olvidarnos de las piezas de oro si por cuestiones pedagógicas diremos que un peso es una pieza de oro entonces nuestra oferta de dinero base que es algo que le vamos a llamar m 0 m 0 es ahorita de 200 otra vez eso de ahí es el efectivo que está circulando y además son las cuentas en el banco de la reserva federal por ejemplo esto de aquí pudo haber sido simplemente 100 en la cuenta de cheques en el banco de la reserva federal así como esta de acá podría ser una cuenta de cheques sin embargo todavía lo consideramos como parte del dinero base porque este banco podría decir y sabes que prefiero tener billetes el banco de la reserva tendría que imprimir billetes y claro cancelar la cuenta de cheques entonces en el fondo son equivalentes solo son diferentes formas de mover el dinero ahora hay una definición un poco más amplia de dinero ya ésta le vamos a llamar dinero base así le voy a llamar pero ya sabemos que la definición formal es m 1 esta definición es esa que vimos hace un montón de vídeos como 11 o 12 que es cuánto dinero las personas creen que tienen equivalente mente es la cantidad de dinero que haya en cuentas de cheques de bancos a ver en este ejemplo es esto de aquí de modo que las personas en este banco piensan que tienen 100 pesos ahí está esto de aquí son 100 pesos que piensan que tienen y por los cuales pueden escribir cheques este banco de acá también tiene otros 100 pesos va entonces el total de dinero bancario aquí hay algo que está marchando mal a no no no perdón no tienen 100 en total más bien tienen a ver este banco tenía 100 en oro y podía prestar hasta el doble verdad podía tener hasta 200 en cuentas de cheques si más bien era esto podría tener hasta 200 por eso me habían salido las cuentas mal si en el vídeo pasado habíamos hablado de un coeficiente de reserva del 50% lo cual nos dice que si este banco tiene 100 pesos en reservas entonces puede emitir o más bien entonces puede manejar hasta el doble hasta 200 en cuentas de cheques en sus pasivos exigibles ya sabes ya vimos muchas veces cómo funcionaba esto y qué pasaría con este otro banco pues también podría tener 200 en cuentas de cheques va entonces el total de dinero que las personas de esta ciudad creen que tienen ya sea en cuentas de cheques o pues en cuentas de cheques está más verdad ahorita estoy asumiendo que todo el efectivo se queda en el banco a lo mejor esto no es cierto en la vida real pero ahorita vamos a suponer que así es no sé por qué usan tarjetas de débito todo el tiempo y de hecho creo que estamos yéndonos hacia allá en el mundo real y también esto hace que aumente la oferta de dinero pero bueno ahorita no me quiero meter con esos detalles la cosa es que el m1 la suma de las cuentas de cheques de todos es 400 si lo piensas esta relación de aquí tiene muchísimo sentido porque el coeficiente de reserva es de 50% yo creo que podemos asumir que los bancos intentan prestar lo más que puedan sin pasarse del requisito porque pues porque no obtienen interés por lo que tengan en sus reservas nada más obtienen interés por los préstamos que hacen en las cuentas bancarias correspondientes así si el coeficiente de reserva fuera de 10% y el dinero base fuera 200 esperaríamos tener un m1 de 2000 ahora la pregunta que te quiero hacer y a lo mejor te gustaría pausar el vídeo para pensarlo es la siguiente cómo le puede hacer el gobierno o el banco federal para aumentar o disminuir la oferta de dinero y claro a lo mejor una primera pregunta más bien sería por qué aumentar o disminuir la oferta de dinero bueno esteban supongamos que ya estamos en este mundo que sólo tiene dos bancos y una oferta de dinero base de 200 y ahora supongamos que así por alguna razón inesperada la economía crece no sé a lo mejor llegaron inmigrantes o inventamos una nueva tecnología incluso puede ser algo de temporada a lo mejor ahorita es la temporada de plantar pues semillas un montón de granjeros necesita efectivo pues para contratar a gente que haga los plantíos y que recoja los frutos todo eso si no aumentamos la oferta de dinero en los momentos en los cuales hay expansión económica por cualquier razón ya sea por temporada o por alguna innovación tecnológica si no aumenta la oferta de dinero entonces el dinero se va a volver más caro después voy a hacer un vídeo con más detalle pero ahorita básicamente que el dinero se vuelva más caro es que las tasas de interés aumentan pero si el dinero se vuelve muy caro entonces algunos proyectos ya no se van a poder realizar no sé a algunos granjeros no van a poder hacer su planteo y entonces restringen la economía no te preocupes después vamos a tener una discusión bien sabrosa de por qué querríamos hacer esto ahorita mejor vamos a enfocarnos en cómo lograrlo hay dos formas de hacerlo la primera que es como medio obvia es aumentar el coeficiente de reserva para que los bancos puedan abrir más cuentas de cheques si verdad si el requisito estuviera un poco más leve entonces podrían hacer más préstamos si fuera 10% entonces tendríamos un m1 de que como 2.000 si verdad de 2000 sería diez veces ese mesero en vez de nada más el doble bueno esa es una primera opción y la verdad si es una opción verdad si es una herramienta del banco central por qué practicamos que el banco central también se va a encargar de establecer los requisitos de coeficientes de reserva sin embargo hay un pequeño problema con modificar el coeficiente mira pensemos lo así si nos vamos a un requisito del 10% entonces ahora los bancos van a empezar a prestar de modo que sólo tengan 10% en reservas o sea de modo que la razón de entre sus reservas y sus cuentas sea de 10% pero supongamos que ahora como se acabó la temporada queremos regresar el requisito a 50 por ciento entonces ahí se la ponemos dificilísima los bancos como le van a hacer para regresar a un coeficiente de 50 por ciento pues no se tendrían que por ejemplo empezar a vender sus activos o empezar a pedir préstamos sería una situación latos y sima si disminuyes el requisito de coeficiente de reserva y luego lo aumentas vas a ocasionar que muchísimos bancos se descapitalicen porque casi todos los bancos operan pues justo al límite de lo que les piden va entonces no queremos meternos demasiado con este numerito ok entonces la pregunta es si no queremos meternos con el numerito este con la razón entre las reservas y las cuentas de cheques que podemos hacer entonces cómo le hacemos pues la única otra forma en la cual podemos aumentar la cantidad de cuentas de cheques incrementando las reservas es decir si lográramos aumentar un poquito más de reservas por aquí cuál es la nueva pregunta cómo le hacemos para hacer esto pues ahí te va con un poco de suerte ya conocemos bien bien cómo funciona el sistema de reserva fraccionaria creo que ya ves hacia dónde va esto verdad la cosa es que este sistema también aplica para el banco de la reserva central hasta ahorita todo había estado respaldado en oro así uno a uno sin embargo no hay ninguna razón para que el banco de la reserva central no pueda meterse en los préstamos con reserva fraccionaria y de hecho el banco de la reserva central no tiene un requisito de coeficiente de reserva y no lo tiene porque pues pues por lo que ya platicamos porque todos sus préstamos están respaldados por el gobierno que tiene la capacidad de hacer más impuestos y de pagar las deudas baja entonces lo que puede hacer el banco de la reserva central es lo siguiente va a ser el siguiente mecanismo y justo a esto es a lo que se le conoce como la imprenta de dinero pero ojo van a ser dos imprentas de dinero una va a ser del dinero base y luego se va a apalancar al dinero bancario otra vez me gustaría platicar con eso con un poco más de calma en otro vídeo porque habita está acabando el tiempo vamos al mecanismo lo que el banco de la reserva central puede hacer en esta situación número 1 va a imprimir más billetes así literalmente digamos que imprime no sé 100 pesos en billetes cómo le hace para hacer esto pues así literalmente nada más va con tesorería y pide dinero para unas impresiones y los imprime al hacer esto al banco se le crea un pasivo correspondiente que serían notas bancarias pendientes un pasivo de 100 luego lo que va a hacer es tomar estos 100 pesos y no se ahorita son 100 pesos en billetes podrían estar en cuentas de cheques del banco de la reserva pero son 100 pesos ahorita en billetes va entonces va a tomar estos 100 pesos en billetes y con ellos va a comprar pagarés del gobierno federal vamos a ver qué sucede a ver si toma los 100 pesos y con eso compra pagarés del gobierno y ojo ahorita no se los tiene porque comprar directamente al gobierno porque pues porque el gobierno ya se los vendió a muchas personas en el mundo siempre hay pagarés circulando por ahí mientras que el gobierno siga teniendo deudas va entonces digamos que yo tenía un cierto pagaré del gobierno y voy a dibujar por aquí al banco yo tenía algunos pagarés que hace algún tiempo le compré al gobierno federal y ahorita lo que tiene el banco central son estos 100 pesos en billetes que acaba de imprimir que los sacó así y fresquitos tiene 100 pesos déjame pintar los mejores en verde ahí está ahí están los 100 pesos y simplemente me compran mi pagaré y no sé a lo mejor ahorita yo no lo quiero vender así tan fácilmente porque me sigue pagando interés entonces me van a tener que pagar un poquito más para que yo quiera venderlo después voy a hacer un vídeo con más detalles de cómo afecta la curva de ganancia y todo eso por el momento solo quería darte esta idea de la mecánica con la cual el banco central crea un pasivo de notas bancarias pendientes con lo cual tiene un activo correspondiente de siempre son billetes que así literalmente imprime y con los cuales puede empezar a hacer transacciones en el mercado abierto para comprar o vender pagarés del gobierno ahora vamos a ver qué efecto tenemos para empezar estos 100 pesos ahora se convirtieron en pagarés del gobierno déjalo cambia el color de los pagarés del gobierno me preguntadores la siguiente yo solía tener un pagaré pero ahora en vez de tener un pagaré tengo 100 pesos en billetes que voy a hacer con esos 100 pesos pues obvio no los voy a meter a la cama y voy a querer meterlos en el banco voy a depositarlos en el banco entonces supongamos que este soy yo y estoy depositando lo pues no sé digamos que acá arriba mi cuenta de cheques también creció un poquito pero mira cuál fue el efecto colateral de repente el sistema bancario ahora tiene más efectivo tiene más dinero en reservas que va a aplicar para cuando consideremos sus coeficientes de reserva como tuvo un depósito de 100 entonces puede hacer otros 100 adicionales en préstamos entonces número uno aumente el dinero base m 0 pasó de ser 200 a ser 300 si verdad porque el total de notas bancarias pendientes es 300 pero además el m1 cuando yo deposite mi billete de 100 pesos en el banco se aumentaron 100 pesos en mi cuenta de cheques pero además por lo del coeficiente de reserva del 50% el banco puede hacer otros 100 pesos en préstamos a ver si no queda muy feo 400 ok entonces ahora el m1 es de 600 vale está súper padre entonces simplemente con un mecanismo de impresión de billetes y de compraventa de pagarés del gobierno que el banco central logró aumentar el valor de m1 el dinero en cuentas en 200 pesos después voy a hacer otros vídeos para no confundirnos mucho ahorita nos vemos