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Contenido principal
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Transcripción del video

recordemos lo que vimos en el vídeo anterior teníamos un banco que tiene un bien el cual fue comprado originalmente por 100 dólares tiene 60 dólares en obligaciones y 40 dólares de equilibrio y estos son los bienes tóxicos y en este ejemplo simplificado solo hay un bien el problema establecido al inicio de la crisis de los bancos es que los bancos no pueden vender estos bienes para pagar sus deudas por el precio en el que ellos quieren venderlos ya que si los bancos venden esto por menos de 60 dólares el banco se irá a la bancarrota así que aquí el banco lo quiere vender por 60 dólares o más mientras que el mercado está dispuesto a pagar 30 dólares o menos por dichos bienes por lo que si el banco vendiera esto en el mercado sólo obtendría esos 30 dólares entonces sus obligaciones serían mucho mayores que sus bienes y el banco se iría a bancarrota y como mencionamos al final del vídeo anterior la circunstancia actual es que tenemos una inversionista privado aunque aquí los números son un poquito diferentes a los del vídeo anterior tenemos 5 dólares de un inversionista privado tenemos 5 dólares del tesoro y esto es solo un resumen del vídeo anterior estos son los inversionistas del equilibrio y tenemos 50 dólares que fueron prestados por parte de la reserva federal y esos números fueron modificados para que se ajusten adecuadamente a la cantidad que se quiere pagar por los bienes del banco en total tenemos 50 dólares que fueron prestados por la reserva federal y esta entidad tendrá 60 dólares en total al ser capitalizada y ahora lo que pueden hacer es darle estos 60 dólares al banco especialmente pagando el precio que están pidiendo los bancos para vender sus bienes así que el banco les da estos bienes y ahora tendrá el banco 60 dólares en efectivo que puede usar para mantener sus obligaciones líquidas y ahora esta otra entidad tendrá el bien tóxico y mencionamos en el vídeo anterior porque un inversionista pensaría o consideraría hacer esto ellos obtienen un beneficio desproporcionado en el caso optimista de que el bien resulte que valga más de lo que fue pagado en el caso hipotético de que esté bien terminará valiendo unos 100 dólares y se le deben 50 dólares a la reserva federal qué es este préstamo de aquí y van a repartir en partes iguales el equilibrio el tesoro y el inversionista privada cuál es el equilibrio que queda nos quedan 50 dólares en equilibrio que se reparten equitativamente le tocan 25 dólares al tesoro y 25 dólares al inversionista privado así que si su inversión inicial fue de 5 dólares recibió 25 dólares que es excelente cinco veces la cantidad que invirtió pero en el caso negativo pues el caso negativo es imaginarse que esté bien tóxico realmente vale 30 dólares vamos a dibujarlo y continuamos con el resumen de lo que vimos en el vídeo anterior lo que es importante tener muy claro ya que nos va a ayudar a comprender lo que podría suceder así que este es el punto de vista optimista y aquí abajo está el punto de vista pesimista entonces estos bienes resulta que sí valen 30 dólares tenemos el préstamo de 50 dólares de fair no nos queda nada de equilibrio por lo que va a tener la pérdida de su préstamo pero el inversionista privado ya que no hay equilibrio restante no va a recibir nada así que se pasó de cinco dólares a cero dólares pero esto sigue pareciendo un buen riesgo dependiendo de como consideren sus probabilidades si algunas personas pensarán que hay la misma probabilidad de que esto ocurra a que esto otro ocurra pues valdría la pena tomar el riesgo si se tiene el 50 por ciento de probabilidad de recibir cinco veces el dinero que se invierte y hay un 50 por ciento de probabilidad de que se pierda ese dinero pues el valor esperado aquí punto 5 por 25 más punto 5 por ser tendremos un valor esperado de 12 dólares por lo que yo sí pagaría 5 dólares por algo que tiene un valor esperado de 12 dólares es un buen beneficio recibiremos el 140 por ciento del dinero invertido y no se ven beneficios hacia a diario desafortunadamente la probabilidad de que estas cosas sucedan no es del 50% cada una ya que vemos que el mercado actualmente está dispuesto a pagar sólo 30 dólares por estos bienes si estas personas consideraran que hay una posibilidad de que esto valiera más de los 60 dólares cualquier posibilidad ellos estarían dispuestos a pagar un poco más por ellos ellos estarían dispuestos a pagar un poco más de 30 dólares por ellos pero ya que estamos viendo la situación del mercado actual antes de que intervenga el gobierno claramente nadie piensa que esto vale más de 30 dólares por lo que es mucho más probable que ocurra este escenario que este otro pueden hacer una hoja de cálculo y sopesar estas probabilidades y si hacen que esta probabilidad sea más alta que esta otra entonces el valor esperado seguirá siendo menor a 5 dólares y se espera que se pierda dinero por lo que diríamos bueno quién pensaría si quiere hacer esto aunque de parte del gobierno nos digan que esto es una cuestión cara yo gano cruz tú pierdes ya que en el escenario positiva el inversionista privado obtiene la mayor parte de la ganancia junto con el tesoro mientras que la reserva federal sólo obtiene la devolución de su préstamo con una tasa de interés muy baja mientras que en el escenario negativo la mayor parte del golpe va a ser recibido por la reserva federal con su préstamo y después el tesoro ya que invertido de igual manera que el inversionista privada así que esta es una de las cosas que se ofrecen como incentivo para participar en esto pero lo que yo comento es que aún cuando esté esta posibilidad de una ganancia desproporcionada una inversionista inteligente no se va a dejar seducir por esto no querrá invertir ya que sigue dándose cuenta de que esto no vale lo que se estaría pagando por ello así que la pregunta es quién va a participar en esto y esto es lo que les mencionaba en el vídeo anterior que podría parecerles perturbador la cuestión obvia aquí es que los bancos quieran comprarse a ellos mismos vamos a dibujar esta situación porque es importante que ustedes lo comprendan y francamente yo no sé cómo se pueda evitar que esto suceda si es que sucede esta versión del plan de snr esta es la hoja de balance de los bancos o del banco su hoja de balance del antes en el que pagaron 100 dólares por estos bienes tienen 60 dólares de obligaciones en préstamos depósitos etcétera originalmente tenían 40 dólares de equilibrio lo que hace el banco es que va a tomar cierto dinero extra y no hay problema para que consigan ese dinero extra de hecho el gobierno les está haciendo préstamos en este momento así que lo que se hace es tomar prestados un digamos que es 7 dólares del gobierno y como les comento esto está sucediendo no es nada de ficción por lo que aquí se tienen 7 dólares en efectivo lo que es el banco es crear una entidad separada que la pueden llamar como ellos quieran ponerla en un fondo de cobertura y de hecho estas cosas suceden todo el tiempo no hay algo que evite que ocurra esto de poner esos siete dólares en otra entidad de la cual el banco es dueño de su equilibrio este efectivo va para acá y después toman estos siete dólares esto para participar en este plan en este nuevo plan de geithner así que el banco toma estos siete dólares que bien pudo haberlos tomado prestados del gobierno participa en el plan como el inversionista privado y lo pongo aquí entre comillas y aquí pueden poner varias capas incluso podrían pedir a algunos de sus fondos de cobertura que son clientes de ellos que hagan esto hay muchísimas formas de hacer esto por lo que yo creo que es virtualmente imposible evitarlo o hacer una legislación que prevenga esto así que hacen esto el tesoro participa con la misma cantidad de inversión otros siete dólares como inversionista del equilibrio y después se toman prestados 86 dólares de la reserva federal esto fue del tesoro y ahora el banco es el inversionista privada controla esta entidad de aquí o controla a quien controla esta entidad esto no importa pero ellos esencialmente establecen el precio por el cual se va a comprar este bien tóxico que vienen siendo sus propios bienes por lo que pueden pagar 100 dólares por esto aun cuando no lo valga y todo mundo sepa que estas cosas no valen nada así que pagan 100 dólares por esto lo quitan de su hoja de balance se quedan con 100 dólares de efectivo y aquí se queda el bien tóxico porque haría esto el banco piensen en ello un momento en esta realidad antes de que todo esto suceda este banco tiene un 100 por ciento de exposición a este bien tóxico tiene todo esto de aquí a lo que está expuesto y por lo que sabemos sólo valen 30 dólares pero el banco nunca quiere aceptar esta realidad mientras que en esta otra realidad el banco sólo tiene una exposición de 7 dólares aún cuando esta cosa termine muy mal quién va a recibir la pérdida entonces el banco solo tendrá una pérdida de siete dólares y el resto de la pérdida irá a los contribuyentes al tesoro y la reserva federal así que esta situación es excelente para los bancos en esta realidad cuando hay un problema el bien solo vale 30 dólares por lo que la pérdida del banco es de 70 dólares mientras que en esta otra realidad si esté bien tóxico solo vale 30 dólares el banco solo tendrá una pérdida de 7 dólares y el banco permanecerá solvente y esta inversión de aquí se va a desaparecer pero aún así el banco tendrá a 100 dólares en efectivo así que lo que no es que y ya que francamente no hay nada que lo evite es casi algo que seguramente va a ocurrir tenemos esta gran pregunta porque un inversionista privado consideraría participar en esto aún cuando el gobierno te esté dando una mayor proporción de los beneficios y no tanto con las pérdidas de todas maneras no se participaría si se tiene la convicción de que el escenario negativo es el que tiene más probabilidades de ocurrir pero si se participaría en ello si ustedes mismos fueran los mismos vendedores de este bien tóxico ya que si ustedes son el banco pasarían de una exposición de 100 dólares o de una exposición del 100 por ciento a una exposición del 7 por ciento de siete dólares en este caso y permanecerán solventes pero el efecto neto de esto en este caso el banco tiene 100 dólares bueno de hecho tienen 93 porque usaron 7 dólares para esto pero ellos reciben 100 dólares por lo que gastan 93 dólares por algo que realmente vale 30 dólares así que la diferencia estos 63 dólares son esencialmente un cheque que está siendo escrito por la reserva federal y el tesoro para estos bancos y aquí no estamos hablando realmente de sólo 63 dólares la magnitud es enorme serían de alrededor de 6 billones de dólares por lo que a mí me resulta algo perverso ya que con esto básicamente se está recapitalizando a los bancos mientras que estos bancos hacen a un lado a sus inversionistas en lugar de que este cheque por 6 billones de dólares cede a los inversionistas que están teniendo las pérdidas con estos bancos se está recapitalizando al banco que cometió el error en primer lugar y hay otro vídeo en donde mencionó una posible solución donde aquí no se dé este dinero a los bancos en problemas sino a un sistema que esté libre de estos bienes tóxicos que tendrá todos los beneficios para solucionar esto y evitar darles esta enorme cantidad de dinero a las personas que nos metieron en problemas desde el comienzo espero que hayan comprendido esto ya que a mí realmente me inquieta mucho y nos vemos en el siguiente vídeo