Capítulo 11: reestructuración por quiebra

en el vídeo pasado estuvimos platicando acerca de qué sucede cuando una empresa se va a la bancarrota y se tiene que liquidar todo es decir estábamos en una situación en la cual una empresa estaba muy endeudada pero además ya no tenía sentido que continuara con su negocio con sus operaciones porque pues ya el mercado era distinto o porque sus máquinas ya estaban muy descompuestas o lo que fuera entonces lo que teníamos que hacer era vender todo el activo y empezar a pagar primero las deudas y después si sobraba dinero y pagarle algo a los accionistas bueno qué sucedería si tenemos ahora una empresa que también está en una situación en la cual estaba muy endeudada pero sigue siendo muy buena generando efectivo tiene sentido que esta empresa se vaya a una bancarrota por liquidación pues no en realidad no tiene sentido porque todavía con un poco de ayuda podría pagar sus deudas entonces lo que quiero hacer en este vídeo es platicar de un segundo tipo de bancarrota que es la bancarrota por reestructuración déjame escribir los dos tipos acá arriba liquidación 1 era la bancarrota por liquidación y esta que vamos a ver ahorita es la bancarrota por reestructuración reestructuración en eeuu se conocen respectivamente como la bancarrota del capítulo 7 y como la bancarrota del capítulo 11 esto es importante por si alguna vez veces las noticias así en eeuu y ves que una empresa se va digamos a bancarrota de capítulo 11 van bueno entonces supongamos que vamos a hacer un poco más concretos que tenemos una empresa digamos de automóviles y de automóviles porque se puso un poco de modesto de las bancarrotas de las empresas de automóviles que tenemos una empresa de automóviles que acá tiene su activo activo y como activo tiene una fábrica una fábrica de coches y además tiene un terreno muy grande un terreno y tiene muchas tiendas de coches entonces tenemos una fábrica de coches algo de este estilo supongamos que por acá también tenemos deuda deuda y que por acá abajo tenemos capital capital entonces pues usualmente que sucede bueno qué pasa con el activo de una empresa pues está activo si las cosas van bien empieza a generar efectivo dejando ponerle por acá que genera efectivo efectivo y con este efectivo bueno se pueden hacer otras inversiones pero principalmente este efectivo se utiliza para pagar parte de los intereses de la deuda intereses y después ese después de pagar estos intereses se pasa aquí abajo como dividendos para los accionistas dividendos ahorita no me voy a meter mucho en los detalles después cuando veamos el estado de resultados vamos a ver un poco más claro esto de acá pero bueno este efectivo parte de lo que se tiene que hacer con este efectivo es pagar intereses por una deuda que pedimos va por un préstamo que pedimos pero qué sucede si un año esta empresa de coches por alguna razón no puede pagar digamos que en el semestre le fue mal y no pudo obtener tanto efectivo o que se metió en una deuda de tasa variable y la tasa de repente se fue por los cielos entonces qué pasa en este caso qué hacemos qué hacemos pues vamos a ver qué pasa ya tendría sentido vender este activo de acá para pagar la deuda o sea si tenemos todo este activo pues ve la fábrica puede que esté muy lejos el terreno también puede que esté muy lejos y además está baldío y a lo mejor muy desgastado ya no sirve para otro tipo de uso y las tiendas pues son tiendas especialmente diseñadas para vender coches entonces en realidad esto se va a vender en muy poquito dinero y es mucho más útil tiene mucho más sentido que se siga utilizando este activo para generar efectivo y eventualmente poder pagar la deuda sin embargo el banco al que no le pagamos el interés va a estar enojado y si nos va a querer llevar a algún tipo de bancarrota y el tipo de bancarrota que nos va a llevar es a uno de reestructuración todo el mundo está de acuerdo que no conviene liquidarnos entonces vamos a entrar en una bancarrota de reestructuración vamos a ver qué pasa así paso a paso cuando nos llevan a una bancarrota de reestructuración bueno primero lo primero es que la corte toma posesión de todos los activos la corte de bancarrota dice bueno ahorita el activo es mío y te voy a hacer un préstamo te voy a hacer un préstamo que se llama un préstamo de deudor en posición entonces la corte de bancarrota aquí agrega un pasivo a nuestra empresa pero eso tiene un activo correspondiente verdad que es efectivo déjame ponerle por acá que nos llegará más efectivo pero acá tenemos un préstamo préstamo de deudor en posesión deudor en posesión también lo puedes ver como depp por las siglas en inglés este préstamo es un préstamo de altísima prioridad de altísima jerarquía de hecho tiene más jerarquía que cualquiera de estos préstamos de acá incluso que los de los de garantías preferenciales y pues de cualquier otro que platicamos en el vídeo pasa cubano entonces éste es un préstamo así super grande con éste se pueden pagar las deudas con esto la empresa puede seguir éste con su negocio con sus operaciones pagarle a sus distribuidores y lo que sea pero luego empieza un lío legal así enorme todas estas partes de acá estas dos bueno de todos estos prestamistas y los inversionistas los dueños de las acciones contratan abogados déjame ponerle por acá que contratan abogados y esos abogados empiezan a negociar puede ser que diferentes de diferentes prestamistas contraten diferentes abogados estos abogados empiezan a negociar contratan a un banco puede ser que cada uno contrate a un banco distinto y van a empezar a intentar hacer algún tipo de acuerdos para entonces entre los abogados el banco y las partes lo primero que van a intentar hacer es pues ver cuánto vale esta empresa de acá para que para poder hacer un plan de bancarrota en realidad los planes de bancarrota son de distintas naturalezas pero básicamente se reducen a lo siguiente estos de acá lo primero que hacen es ver en cuánto está valuada esta empresa va a dejar de poner numeritos en numeritos de lo que valía antes supongamos que esta empresa antes antes de este préstamo de acá arriba su activo valía 10 millones que aquí en deuda tenía 6 millones y en capital tenía 4 millones esta es la empresa antes de la bancarrota entonces este banco digamos el de acá arriba digamos el banco de estos de acá va a proponer un plan un plan de bancarrota y más o menos el plan consiste en lo siguiente lo primero es evaluar cuánto todavía vale la empresa o sea cuánto pues realmente puede seguir generando que también está la compara con otras empresas de la misma rama de la misma industria y después de hacer un montón de análisis el banco dice sabes que yo creo que esta empresa a su lado izquierdo que es su activo nada más vale 5 millones entonces este bonito va a ser una propuesta y así una propuesta de bancarrota en la cual el activo ahora vale 5 millones y por supuesto como el activo ya nada más vale 5 millones pues está imposible poder pagar 6 millones en deuda o sea toda todo tu activo es sólo de 5 millones y tu efectivo que generas va a ser menos entonces va a tardar muchísimo así que no sólo hay una propuesta de cuánto vale el activo sino también hay una propuesta de cuánto se puede pagar entonces por ejemplo por ejemplo y el monito propone que todavía se pueden pagar 3 millones de deuda bueno qué sucede aquí abajo esto de aquí lo que sobra se convierte en el nuevo capital voy a ponerle aquí nuevo nuevo capital ahorita vamos a platicar un poco de cuáles son las prioridades de cada quien pero la idea es que a estos monitos a los prestamistas les conviene que sus bancos valoren la empresa en muy poquito y a los inversionistas les conviene que su empresa si está evaluada en algo muy alto pero como se le asigna la deuda que va a pasar ahora con la deuda y con el capital y a quién le toca que pues ve aquí arriba tenemos algunos prestamistas de alta prioridad te acuerdas de alta jerarquía estaban los que estaban garantizados y tenían preferencia los que estaban garantizados pero no tenían preferencia y así entonces tenían distintas jerarquías déjame indicar por acá algunos de ellos ya estoy acá el a el b y el c entonces de arriba para abajo se les va asignar primero a este a este ya este deuda entonces este de acá tenía por decir algo este un millón 3 millones y el acá tenía 2 millones de deuda entonces se les va a asignar de arriba para abajo deuda entonces ahora aquí tenemos un millón de a luego tenemos 3 millones de b/d voy a poner aquí un cachito 3.000.000 ahorita te explico esta parte de acá y aquí tenemos lo que sobra que es un millón entonces qué pasa con estos debe pues los debe reciben deuda de la nueva empresa de la nueva hoja de balance pero además entran un poquito en el capital entonces parte de su deuda ya no va a ser deuda sino que ahora van a ser dueños de la empresa y puedes ver que cuando una empresa se se va a ir a una bancarrota de reestructuración hay muchas personas que empiezan a comprar bonos por qué justo pueden caer en esta situación pueden caer en la situación de que sus bonos se conviertan en acciones de la nueva empresa bueno déjame seguir por aquí abajo luego teníamos los de cee los de se eran otro tipo de prestamistas de menor prioridad y a esos nada más les van a tocar acciones y no acciones correspondientes a su préstamo que era de 2 millones si no nada más de un millón más entonces pues ellos si perdieron algo de dinero y bueno bueno tienen tienen pues más o menos una razón por eso porque estuvieron cobrando más intereses está bien ahora así quedaría asignada la deuda y el capital el capital antiguo ya no vale nada es decir otra vez a los accionistas no les toca nada ahora estamos en esta situación de acá que sucede sea la empresa le empieza a ir muy bien qué sucede si la empresa se recupera solo tuvo aquí arriba un año muy difícil o un semestre muy difícil y qué pasa en esta situación pues entonces la empresa va a empezar a volver a producir a su buen ritmo el activo va a volver a valer lo que valía no va a leer 10 millones 10 millones la deuda no crece si la empresa le va bien bueno a menos que haga más préstamos pero que pida más préstamos pero supongamos que no esto sigue siendo de 3 millones y acá abajo el capital ahora se convierte en 7 millones 7 millones entonces observa estos cuates de acá que son los de se obtuvieron buenos ya tenía una deuda de 2 millones prestaron dos millones entonces luego se convirtió en un millón en acciones pero es un millón en acciones ahora creció muchísimo verdad ya lograron hacer soja costo les fue súper bien y por esta razón muchas personas empiezan a comprar bonos cuando una empresa va a caer en bancarrota van ok entonces esta es una posible situación en la cual le va mal a estos de acá a los que son los accionistas antiguos porque ahora no obtuvieron nada así que ellos por su parte ellos por su parte quieren hacer una propuesta en la cual les vaya un poco mejor entonces digamos estos del capital lo que quieren es que la hoja de balance más bien se vea algo de este estilo quieren decir no sabes que me activo no es tan malo de hecho estoy produciendo muy bien entonces me activo ok no vale 10 millones pero si vale unos buenos 8 millones 8 millones y además para que veas que no que no estoy así inventándome cosas si puedo pagar mucha deuda no solo puedo pagar 3 millones como dicen estos sino que puedan pagar a 4 millones 4 millones entonces a ellos les conviene que su activo valga mucho y que su pasivo valga valga poco o sea que parezca que pueden pagar menos porque entonces su capital aumenta verdad entonces ahora tendríamos capital de esta forma y cómo se reorganiza todo pues bueno teníamos 6 millones de deuda en total que se va a repartir por acá entonces estos 6 millones de deuda ahora aquí está el un millón de a voy a poner con otro color con color naranja y aquí está un millón de a luego están los tres millones debe los tres millones debe creo que están los dos millones desea y finalmente queda un cachito aquí abajo lo voy a poner con azul de 2.000.000 que es para los antiguos accionistas los antiguos accionistas listas entonces esta situación les conviene más a los accionistas anteriores a los de antes de la bancarrota porque ahora sí al menos fue su capital baja verdad baja de 4 millones a 2 millones pero al menos pues no se quedan así con las manos vacías bueno entonces estoy acá es más o menos la idea de la bancarrota por reestructuración y otra vez es que las operaciones continúen y esto confunde mucho a algunas personas porque a veces escuchan que una empresa se va a la bancarrota y no se pueden explicar por qué la empresa sigue funcionando y más aún no se pueden explicar cómo la empresa se puede volver a ir a la bancarrota pues es justo porque hacen bancarrota de reestructuración de hecho ahí hay un chiste muy simpático que cuando una empresa se va a bancarrota por estructuración una vez y luego otra y luego otra se dice que entra primero al capítulo 11 y luego al 22 y luego al 33 está bueno entonces bueno en textos de eso se trata la bancarrota de reestructuración la empresa sigue operando el activo sigue funcionando en realidad los empleados siguen yendo a la fábrica a los vendedores siguen vendiendo a ellos les va igual se les sigue pagando porque tenemos un préstamo para poder continuar con las operaciones a los prestamistas de alta prioridad pues también les va bien porque de todas formas siguen teniendo su deuda bueno siguen teniendo este pues está activo este activo que es una deuda de esta empresa y a los que les puede ir un poco mal y pues realmente depende un poco de cómo progresa la empresa después es a esto se acaban los prestamistas bajos y claro a los inversionistas antiguos ok entonces cuando cuando por decir algo general motors se fue a bancarrota o imaginando que general motors se fuera a bancarrota si general motors se va a bancarrota entonces sus acciones actuales actual se irían a cero ya no valdría nada y ahora habría nuevos nuevos inversionistas nuevos accionistas que tendrían acciones de general motors nuevas nuevas bandas entonces esta es la mecánica de una bancarrota por reestructuración la empresa sigue funcionando a los empleados se les sigue pagando y bueno espero que te haya gustado este vídeo nos vemos hasta la próxima