Instrumentos de la política monetaria

lo que vamos a hacer en este vídeo será pensar en la política monetaria la cual es la política que puede usar el banco central para afectar la economía hay que hacer la diferencia de la política fiscal recordemos que esta se encarga de como el gobierno decide cobrar impuestos o gastar de tal forma que resulta en ajustes en la economía pero para ayudarnos a pensar en la política monetaria usemos nuestro modelo de mercado de dinero y como un pequeño repaso aquí en el eje horizontal tenemos la cantidad de dinero aquí tenemos determinado m1 el cual es el efectivo el circulante y los depósitos a la vista que son todas aquellas cuentas de las cuales se puede disponer efectivo y luego en el eje vertical tenemos nuestra tasa de interés nominal en este modelo suponemos que tenemos una oferta monetaria perfectamente inelástica que es esta línea vertical y que no es exactamente la manera en que funciona el mundo real pero la usaremos así para el propósito de este vídeo y luego tenemos la demanda monetaria que a una tasa de interés nominal alta el costo de oportunidad de tener el dinero en efectivo es muy alto así que la gente no querrá quedarse con mucho dinero y luego cuando las tasas de interés son bajas el costo de oportunidad por tener el dinero es muy bajo así que la gente va a preferir tener más dinero en efectivo por lo que la demanda monetaria será más alta y en este punto en donde se intersecta la oferta monetaria y la demanda monetaria lo vimos anteriormente es la tasa de interés nominal de equilibrio pero debemos decir que este es el mundo que estamos revisando y que estamos en una brecha de producción recesiva o brecha de producción negativa y que tú eres el banco central de este país que podrías hacer en general podrías decir que sería bueno si las tasas de interés nominal fueran más bajas y así probablemente la gente estaría dispuesta a pedir prestado más habría más demanda de dinero y usarían ese dinero para invertir o para consumir más y podríamos acortar esa brecha recesiva pero como podrías bajar las tasas de interés bueno una manera sería incrementando la oferta monetaria si pudiéramos mover esta línea vertical a la derecha de alguna manera pero cómo lo hacemos hemos hablado algunas veces de que el banco central imprima dinero pero como logran en realidad que ese dinero entre en circulación como logran incrementar la oferta monetaria bueno hay un par de herramientas a su disposición una es la idea de operaciones de mercado abierto operaciones de mercado abierto y esta es la herramienta más usada por el banco central digamos que este es un bono que actualmente me pertenece y un bono es un préstamo alguna entidad en este bono se dice que se pagará con intereses en algún momento en el futuro al poseedor del bono y digamos que este es un bono del gobierno lo que el banco central probablemente hará y esta es la manera en la que la mayoría de los bancos centrales funciona será que dirá oye quiere incrementar la oferta monetaria entonces ellos dicen voy a ir al mercado abierto a comprar un bono y probablemente yo no sepa quién está comprando este bono pero resulta que es el banco central y así en lugar de vendérselo a otra persona quien me daría el efectivo que ya está en circulación el banco central estaría introduciendo un nuevo efectivo en circulación dinero que acaban de imprimir y escribir imprimir entre comillas porque no hay mucho dinero físicamente o al menos no tanto como antes esto podría ser números digitales en cuentas bancarias en ciertos lugares pero esto funciona de la misma manera es parte de la base monetaria y luego ya hemos hablado de esto antes tenemos el multiplicador monetario yo pondría esto en un banco el banco prestaría una porción de ese dinero con base en los requisitos de reserva y luego quien sea que lo obtuviera lo depositaría en un banco y luego el banco prestaría una cierta porción digamos que el banco central me lo compra en mil pesos y digamos que el requisito de reserva actual es al 12.5 por ciento bueno el efecto en la oferta monetaria en este punto no será simplemente mil pesos en lugar de eso tenemos que mover mil pesos por el multiplicador monetario y esto sería igual a tenemos mil pesos ya que va a ser igual el multiplicador monetario bueno va a ser igual a 1 sobre 12.5 por ciento es igual a 1 sobre 0.125 esto de aquí es igual a 8 así que el multiplicador aquí es 8 entonces el efecto de comprar un bono de mil pesos con nuevo dinero impreso por decirlo de alguna manera efectivo impreso en realidad sería aumentar la oferta monetaria en ocho mil pesos un incremento de ocho mil pesos en la oferta monetaria obviamente un incremento de ocho mil pesos en la oferta monetaria no es un gran problema en una economía como la de los eeuu pero imaginen que esto es mil millones de pesos entonces esto sería ocho mil millones de pesos y qué pasaría con esta curva esta curva se desplazaría a la derecha y esta sería la oferta monetaria 2 y luego este punto sería m2 y ahora cuál es nuestra tasa de interés de equilibrio bueno nuestra tasa de interés de equilibrio nuestra tasa de interés nominal se ha ido para abajo y esto es el efecto que el banco central quería ahora que las tasas de interés nominal han disminuido la gente probablemente pida prestado más para consumo para inversión y se acorte la brecha de producción negativa y también funciona a la inversa imagina que en esta situación que tenemos aquí estuviéramos en una brecha de producción inflacionaria o una brecha de producción positiva de alguna manera la economía se está sobrecalentando y el banco central quiere enfriar las cosas lo que pueden hacer es que podrían decir bueno si las tasas de interés fueran un poco más altas eso podría ralentizar las cosas habría menos consumo menos inversión y como harían eso bueno en lugar de hacer lo que hicieron aquí donde compraron bonos para inyectar efectivo podrían hacer lo opuesto podrían tomar los bonos que tiene el banco central y podrían venderlos y eso sacaría dinero en efectivo del sistema tomaría el efectivo del sistema tomaría las reservas del sistema y produciría el efecto contrario y movería la oferta monetaria a la izquierda y tendrías el efecto del incremento de tasas ahora otra manera de mover la oferta monetaria a la derecha oa la izquierda aumentando la o disminuyendo la es cambiando el requisito de reserva esto se hace con menos frecuencia que las operaciones de mercado abierto pero veremos que podría tener el mismo efecto si el banco central que puede determinar el requisito de reserva quisiera cambiarlo de 12.5 por ciento digamos que a 10% entonces el multiplicador monetario el multiplicador monetario hemos hecho las operaciones en otros vídeos iría de 1 sobre 12.5 por ciento iría de 8 a 1 sobre 10 por ciento a 10 entonces las reservas existentes en lugar de tener un multiplicador de 8 tendrán un multiplicador de 10 y una vez más tendrán el efecto de aumentar la oferta monetaria ahora otra herramienta que algunas veces se asocia con la política monetaria es establecer una tasa de descuento la ventana que ofrece una tasa de descuento en los bancos centrales no se usa tanto en situaciones para afectar la política monetaria sino como un mecanismo de seguridad en el sistema financiero así que si un banco se está quedando sin reservas y para mantener sus compromisos con sus clientes puede ir a la tasa de descuento del banco central y pedir dinero directamente de las reservas del banco central el banco central establece una tasa de descuento pero eso en realidad se vuelve operativo durante emergencias cuando escuchas que el banco central está estableciendo la tasa en realidad están hablando de la tasa objetivo de fondeo y esta es la tasa a la cual los bancos se prestan reservas entre ellos mismos y los bancos están prestando entre sí a tasas ligeramente diferentes pero lo que la reserva federal el banco central hace es establecer una tasa objetivo de fondeo entonces lo que harán es apuntar a una tasa objetivo de fondeo pero generalmente usan operaciones de mercado abierto para hacer realidad esta tasa objetivo ahora lo último que quiero que aprecien en esta discusión de política monetaria es qué tan rápido pueden pasar las cosas que el banco central hace para aumentar o disminuir la oferta monetaria para disminuir o aumentar las tasas de interés nominal qué tan rápido pueden ser sus efectos a menudo hay un retraso aquí podría tomar un poco de tiempo para que el banco central se dé cuenta y diga oye parece que estamos en una situación de inflación tal vez tengamos que disminuir la oferta monetaria un poco tal vez tengamos que sacar del sistema un poco de las reservas o al revés si se dan cuenta de que están en una recesión generalmente hay un rezago una vez que actúan y promulgan esta política monetaria toma tiempo para que impacte completamente en el sistema toma tiempo para que las tasas de interés realmente bajen e incluso una vez que las tasas de interés han bajado podría tomar tiempo para que la gente se dé cuenta de que tal vez quiera pedir prestado y en que usará ese dinero y para que todo esto realmente impacte en la economía hasta el próximo vídeo